小九直播 云深处2025年扭亏为盈: 机器狗收获了, 东说念主形机器东说念主卖出1台

近日，杭州云深处科技股份有限公司（以下简称“云深处”）迎来关节性节点——公司IPO递表获受理。

手脚“杭州六小龙”中的四足机器东说念主代表，云深处招股书清楚，该公司2025年收尾营收3.37亿元，归母净利润为2868.40万元，扭亏为盈。

天然云深处靠卖机器狗收获了，但这一盈利背后藏有隐忧。比如，该公司超3亿元的营收，四足机器东说念主孝敬占比达95.45%，东说念主形机器东说念主尚处生意化起步阶段。

如今，成本市集的焦点冉冉更正为“谁能讲好具身智能的遥远故事”。对云深处来说，能否在赛说念竞速中守住B端基本盘上风、向更广袤的具身智能蔓延业务，本次IPO的垂死性可想而知。

业务围聚：能够收入来自行业期骗

据招股书泄漏，2023-2025年云深贬责别收尾营收5011.26万元、1.03亿元、3.37亿元，诠释期内复合增长率达159.51%；归母净利润为-2585.01万元、-1328.99万元、2868.40万元；扣非归母净利润为-2855.01万元、-2423.71万元、1512.32万元。

云深处先容，诠释期内公司非频繁性损益分手为270.00万元、1094.72万元和1356.08万元，其中公司收到的政府提拔金额相对较大，对公司盈利才能起到一定积极作用。

能够在2025年扭亏为盈，主要照旧因为公司家具销售范畴赶紧扩大。2023-2025年，云深处具身智能机器东说念主收入分手是4903.17万元、8951.05万元、3.22亿元。其中，四足机器东说念主系列家具2025年营收孝敬占比达95.45%。

诠释期内，云深处指标行径产生的现款流量净额分手为-2926.42万元、-2497.36万元、6375.22万元。对此，该公司诠释称，之前现款流量净额为负主若是由于公司指标范畴相对较小、研发过问相对较大，导致仍处于亏蚀阶段。2025年度，公司销售范畴赶紧扩大，盈利才能提高，跳跃同期净利润水平。

据了解，云深处的具身智能机器东说念主家具包括四足机器东说念主绝影X系列、绝影Lite系列、山猫M系列以及东说念主形机器东说念主DR系列，行业期骗场景主若是电力巡检、救急消防、工业巡检、警务安防等。

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凭证沙利文的数据，2025年云深处四足机器东说念主行业期骗领域收入排行环球第一，四足机器东说念主收入排行环球第二，具身智能机器东说念主收入排行环球第四。另外，2025年云深处的毛利率水平也种植至52.83%，高于行业可比公司平均水平。

九年时刻，云深处的四足机器东说念主已造成壁垒上风。但同期，可能也给我方埋下了业务围聚的风险，一朝客户方面发生变动或将影响到营收。

该公司先容称，诠释期内来自行业期骗领域的主营业务收入占比接近80%。而这一性情决定了云深处的主要客户偏向于B端以及G端。

此前，前五大客户销售金额孝敬昭着。凭证招股书，2023年、2024年云深处前五大客户销售金额占当期营业收入的比例分手为43.19%、47.12%，其中国度电网有限公司是垂死客户。

到了2025年，云深处前五大客户销售金额占比下落至18.83%。不外，公开泄漏的三名客户为四川具身东说念主形机器东说念主科技有限公司、闹奇机器东说念主科技（苏州）有限公司、InmotionRoboticGmbH。这些公司并非是行业下流期骗企业，而是机器东说念主公司。

竞争加重：东说念主形机器东说念主尚处起步阶段

云深处在2024年开荒推出首款东说念主形机器东说念主DR01，并于2025年发布第二代通用东说念主形机器东说念主DR02，DR02聚焦于电力功课、救急消防、警务安防等场景，刻下尚处于生意化起步阶段。

云深处在招股书中泄漏，东说念主形机器东说念主DR系列2024年、2025年营收分手为117.11万元、82.3万元，销售数目分手为3台、1台。

本年3月，小九直播云深处朱秋国在继承媒体采访时先容，刻下东说念主形机器东说念主家具仅有一些配合股伴拿到了样机，还未大范畴发售，瞻望2026年二季度将进展对外发售。云深处在招股书中也默示，东说念主形机器东说念主仍处于生意化探索阶段，诸多技艺道路尚未透彻拘谨，现阶段期骗仍以科研熟练场景、娱乐扮演等生意作事市集为主。

此外，身处归并个城市，云深处、宇树科技这两家公司常被放在一皆接头。

这两家成无意间进出一年多，宇树科技诞生于2016年8月，云深处诞生于2017年11月。从发展经过来看，两边在2025年都收尾了功绩快速增长。

宇树科技的招股书清楚，往时三年营收分手为1.59亿元、3.92亿元、17.08亿元（未经审计），扣非归母净利润分手为-0.18亿元、0.78亿元以及6亿元（未经审计）。比较云深处，宇树科技营收范畴体量更大、也更早扭转亏蚀。不外这两者体量的差距，与它们选拔的四足机器东说念主、东说念主形机器东说念主发展旅途关系。

据宇树科技招股书，东说念主形机器东说念主2023年、2024年营收为296.71万元、1.07亿元，2025年1-9月营收达5.95亿元，范畴已跳跃四足机器东说念主。

而对云深处来说，当下重心的家具也曾四足机器东说念主。

朱秋国曾默示：“在资源有限的情况下，咱们但愿能够先惩办好四足机器东说念主的问题。机器狗并不是说作念好了就能用起来，刻下四足机器东说念主看起来比较生动，关联词要从生动演变到可用，还有许多问题需要惩办。”

不外，比起诞生的前几年，云深处科技所处的四足机器东说念主赛说念愈加拥堵了。

本年齿首傍边，“杭州四小狗”意见兴起，除了云深处、宇树科技除外，还包括聚焦特种工业需求的具微科技、作事军工领域的五八智能。此外，智元机器东说念主旗下公司也推出了工业级四足机器东说念主，还有布局专考场景的七腾机器东说念主、璇玑能源等，以及主打耗尽级市集玩家的维他能源、湛蓝智能等等。同期，这一赛说念还有来自国外玩家的竞争。

云深处在招股书中也明确提到了竞争的风险。

国内市集方面，大宗初创及跨行业企业围聚入局，行业内已初步出现低水平重迭诞生、家具同质化竞争、廉价无序竞争等风光，行业合座利润空间濒临执续挤压。国际市集方面，特斯拉、FigureAI、波士顿能源等国外龙头执续加码中枢技艺研发与环球市集布局，进一步抬升了环球市集的竞争门槛。

据高工机器东说念主产业讨论所诠释，在技艺迭代、成本下探与场景需求的共同启动下，四足机器东说念主全面迈入生意化落地阶段。数据清楚，2025年中国四足机器东说念主销量约5.76万台，同比增长389.79%；瞻望到2030年中国四足机器东说念主销量有望接近78万台，2025-2030年复合增长率为68.36%。

记者耀眼到，云深处本次IPO召募资金25.03亿元，主要投向四大神志，分手是具身算法及模子研发、机器东说念主骨子与惩办有贪图研发、具身智能机器东说念主产业化、具身智能机器东说念主基地诞生。其中，具身算法及模子研发神志投资额为11.69亿元，机器东说念主骨子与惩办有贪图研发神志投资额为5.54亿元。

在新玩家涌入、老敌手“决骤”的赛说念中小九直播，融资能否转动为可执续的护城河，将是云深处必须回复的问题。