小九直播 罗博特科二次递表：AI叙事重构估值新坐标

5月18日，罗博特科股价报收582元，当日下落1.35%，总市值975亿元，距离千亿市值仅一步之遥。

此前的5月14日，罗博特科股价大涨，盘中最高价一度波及626.66元。

公司股价大涨的平直催化剂来自前一日港交所官网的一纸公告：罗博特科（300757.SZ）递交主板上市肯求，华泰海外、花旗及东方证券海外为联席保荐东说念主。

这是罗博特科二次递表港交所。21世纪经济报说念记者从公司方面了解到，罗博特科曾于2025年10月28日初度递表，但时隔半年已失效，凭证港交所端正，需再行递表。

公开长途娇傲，罗博特科于2019岁首登陆A股创业板，起步于光伏智能制造装备领域，是国内该赛说念的头部玩家。但信得过令成本市集欢快的，是其2025年5月完成对德国硅光竖立龙头ficonTEC的收购。自并购启动以来，公司股价一起走高，市值从百亿级跃升至近千亿量级。

AI驱动的硅光赛说念火热，罗博特科的估值逻辑也由此完成了一次丽都跃迁。

加码硅光竖立

在数年前登陆A股的时分，罗博特科已经一家光伏电板片自动化竖立企业；此番港股IPO，跟着完成对ficonTEC的收购，罗博特科胜利切入硅光竖立的新赛说念，业务河山已霄壤之别。

2025年财报娇傲，公司来自光电子及半导体行业的收入为4.855亿元，占比51.11%；来自光伏行业的收入为4.598亿元，占比48.41%。而在2024年，公司的光伏业务占完全主导地位，营收为10.51亿元，占比95.02%；半导体行业收入为5018万元，占比4.54%；电子行业收入为492.6万元，占比0.45%。

这一结构性回转，天然有硅光业务从无到有的加合手，但另一边，也有光伏业务受行业产能饱和连累，收入骤降的影响。公司称，受到内行太阳能行业成本支拨周期的影响，该业务条线当今正资格下滑，影响了近期收入孝敬。相悖，硅光业务（其主要包括制造拼装竖立及测试竖立）在东说念主工智能及高速数据通讯增长的股东下，场地市集正速即扩张。

罗博特科董事长戴军在2024年领受21世纪经济报说念记者独家专访时就示意，开云体育(中国)官方网站在创业初期，他就莫得把公司定位为单一的太阳能电板自动化竖立公司，其早年任职的资格，使其对电子半导体、太阳能行业齐较为闇练。同期，他也预见了光伏行业的周期波动。其称，光伏自2014年启动了勾通10年的高速增长，但他对这种高增长保合手警惕。

从现时情形来看，罗博特科布局半导体领域的决策具有前瞻意思意思。

此番发起港股IPO，罗博特科则贪图进一步拓展半导体领域业务。

招股书娇傲，公司贪图将募资连接投资于高精度硅光拼装与测试竖立，以及一站式制造惩处决策的研发；用于扩大产能及提升委用速率，重心是透过多元化的组合和内行谐和的委用智商，赋能AI操办；用于构建一个内行市集履行与奇迹集合；用于进行计谋投资或收购；用作营运资金尽头他一般公司用途。

具体来看，为应酬东说念主工智能驱动的高性能操办及高速数据传输加快的需求，罗博特科正在构建涵盖传感、互连及操办的高精度硅光智能制造竖立体系。在内行化方面，贪图扩大在现存市集的业务，以新加坡为区域关节，为马来西亚、印度尽头他周边市集提供手艺支合手，主要专注于硅光器件及光伏电板诓骗。

值得谨防的是，小9直播app2026世界杯版下载在并购ficonTEC尝到甜头之后，罗博特科对并购仍然饶有利思意思。公司浮现，募资拟投资或收购公司以获得中枢零部件手艺，如高精度开通施行器、戒指器及纳米级精密开通平台，以扩展现存中枢手艺并应酬可能影响公司竞争上风的新兴手艺。谋略公司所属行业包括光伏、智能竖立、光通讯模块、激光雷达、AR/VR光学、生物医学光学及光学相干传感。

价值重估进行时

伴跟着对ficonTEC并购的完成，罗博特科的估值逻辑发生了地覆天翻的变化，市集对其定位从传统的光伏竖立转动为自动化竖立龙头，尤其是为其硅光竖立业务的异日成长给以溢价。

为什么硅光业务如斯受关注？公开报说念娇傲，跟着晶体管尺寸面对物理范围，“后摩尔时期”的呼声越来越响亮，硅光手艺有机相接了进修微电子和光电子手艺，既减小了芯片尺寸，缩短了成本、功耗，又提升了可靠性，成为“特出摩尔”的新手艺旅途。

跟着罗博特科港股招股书的流露，市集也得以进一步窥见硅光这一新兴业务的发展。

公司称，内行范围内，大约提供光子学智能制造竖立的供应商稀稀拉拉。公司是硅光智能制造竖立的逾越供应商，其市集份额及手艺均位居寰宇前哨。基于ficonTEC在2024年的收入，公司在行业中排行第一，占据约25.5%的市集份额。在10纳米以内的超高精度水平上，公司是内行独一为量产环境提供超高精度硅光拼装与测试竖立的供应商，直线开通精度高达5纳米。

罗博特科将我方定位为一家内行逾越的高精密智能制造竖立及系统供应商，公司的自动化竖立与惩处决策，是制造光伏动力系统以及光互连、光传感及光操办家具的重要竖立与中枢提拔。

从募资用途来看，AI仍然是罗博特科异日的中枢叙事，是提拔估值的基础。公司示意，将连接迭代由东说念主工智能赋能的拼装与测试竖立，以支合手硅光诓骗的多量量坐蓐，包括用于高速互连的CPO、高性能操办、激光雷达及生物传感。

招股书娇傲，自2025年5月归并ficonTEC以来，公司向高增长硅光市集的计谋扩张已取得闭幕。该分部的收入由2024年的5020万元增至2025年的4.39亿元，毛利由1400万元增至1.58亿元。罗博特科瞻望，硅光业务2026年将成为孝敬收入的宽绰部分。

此外，罗博特科在手订单中有一笔额外引东说念主属宗旨交游——子公司ficonTEC已与一家纳斯达克上市公司签署了总金额6亿元的硅光竖立量产订单。

从行业趋势看，硅光智能制造竖立行业正资格市集快速增长。市集鸿沟从2020年的4亿元扩大至2024年的20亿元，复合年增长率为46.9%。到2029年，举座市集瞻望将达到233亿元，瞻望复合年增长率为63.8%。

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关联词，成本市集的关注与基本面之间仍存在不小的张力。

2025年，罗博特科举座财务融会较上年有所下滑，实现总营收为9.498亿元，下滑14.14%；净利润失掉6644万元，同比下滑204%。新增的硅光业务部分对消了光伏制造惩处决策分部的下滑，但不及以诡秘全部失掉。

另一层压力来自商誉。法例2025年末，因收购ficonTEC，公司商誉彭胀至16.61亿元。公司也示意，对ficonTEC的业务、财富、财务、东说念主员等方面的整合仍在进行中，异日整合效果尚待查考。

对一家处于业务转型攻坚期的公司而言，现时的千亿市值浮现已脱离传统光伏竖立商的估值坐标，干与一个以成长性为中枢订价逻辑的高技术叙事体系。但高增长能否达成，取决于AI驱动下的CPO、OCS等硅光新手艺阶梯何时信得过干与生意化放量阶段。

罗博特科亦坦言，硅光制造竖立行业仍处于相对较早的发展阶段，其生意化旅途仍在束缚演变。硅光器件结尾市集的特质是快速翻新及多种手艺阶梯并存。客户的成本开支时机受到融资周期、结尾市集库存调遣及下一代竖立及惩处决策全面履行的影响。接口、封装及测试的圭臬束缚演变，而出口料理、投资限制尽头他监管顺次可能影响区域需求、供应商天赋及跨境配合。

这次港股上市若能成行，海外投资者的订价逻辑，又将若何与A股市集的AI叙事产生杂乱，将是市集合手续关注的焦点。

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